Mercados de carbono

Como são regulados os mercados de direitos de emissão e créditos de carbono?

Descarbonização

Um dos instrumentos que mais se desenvolveram nos últimos anos, os mercados de carbono se apresentam como um componente essencial da política climática para estimular a mitigação das mudanças climáticas nas diferentes economias, contribuindo para tornar mais eficiente a transição para as emissões líquidas zero.

Os mercados de carbono buscam reduzir gradualmente a soma dos GEEs emitidos na atmosfera por diferentes setores de atividade.

Os governos e as organizações internacionais de todo o mundo sabem que as emissões globais de gases de efeito estufa (GEE) devem ser drasticamente reduzidas para conter o aquecimento global. Mas como esse esforço de descarbonização pode ser realizado de forma eficiente, sustentável e rápida quando cada setor e região apresenta diferentes dependências de carbono?

É nesse contexto que os mercados de carbono entram em ação. Este mecanismo fornece um sinal econômico aos emissores e ajuda a mobilizar os investimentos necessários para estimular o desenvolvimento tecnológico e a inovação de baixo carbono, impulsionando novos motores de crescimento econômico.

O que são os mercados de carbono?

Os mercados de carbono são instrumentos econômicos amplamente utilizados em âmbito internacional para incentivar a redução das emissões de gases de efeito estufa (GEE), como o CO₂, pelos diferentes setores da atividade produtiva. A unidade negociada nesses mercados equivale a uma tonelada de dióxido de carbono equivalente (tCO₂e). Existem dois tipos principais: os mercados regulados, nos quais são negociadas permissões de emissão, e os mercados voluntários, nos quais são negociados créditos de carbono que representam reduções ou remoções voluntárias de carbono.

Mercados de carbono: regulados e voluntários

Existem dois tipos de mercados de carbono que funcionam de maneira complementar: os mercados regulados obrigatórios e os mercados voluntários. Esses dois tipos são muito diferentes: sua única semelhança é o instrumento subjacente negociado, que é uma tonelada de carbono equivalente (tCO₂e), com divergências significativas em seus objetivos e funcionamento.

  • Mercado de carbono regulado (ETS)

    Esse tipo de mercado impõem uma obrigação de pagar pela emissão. Também conhecidos como Sistemas de Comércio de Emissões (ETS, em sua sigla em inglês), as empresas negociam "direitos de emissão" que permitem emitir uma tonelada de CO₂e. Uma autoridade central, geralmente um governo - regional, nacional ou supranacional - determina um máximo ou um limite absoluto de emissões dentro do ETS e os direitos de emissão são distribuídos entre os setores empresariais cobertos, geralmente de maneira gratuita ou por meio de leilões, pela quantidade de emissões equivalente ao limite. 

    As entidades reguladas devem entregar os direitos por uma quantidade equivalente às emissões que geram, podendo escolher entre implementar medidas internas de redução ou comprar direitos no mercado de carbono, dependendo dos custos relativos dessas opções. O fato de criar uma oferta e uma demanda de direitos de emissões faz com que um ETS estabeleça um preço de mercado para as emissões que flutua ao longo do tempo. Dessa forma, é gerado um sinal econômico e se incentiva que as reduções de emissões ocorram onde forem mais econômicas. Além disso, esses sistemas também representam uma fonte de receita pública, ajudando a canalizar o financiamento para a transição energética. 

    A compra e venda de direitos de emissão de GEE é atualmente um eixo essencial para acelerar a descarbonização da economia global e uma ferramenta que, se devidamente regulada, tem se mostrado eficaz na promoção de ações climáticas em grandes empresas e instituições. A fixação de um preço para as emissões de carbono serve como incentivo ao investimento em energia limpa, seja ele público ou privado, e como uma forma de recompensar as escolhas comerciais mais sustentáveis do ponto de vista ambiental.

  • Mercado voluntário

    Os mercados voluntários de carbono, como o próprio nome sugere, correspondem a uma escolha particular e voluntária de governos, empresas ou indivíduos que podem vender ou comprar o que é conhecido como "créditos de carbono". Trata-se de um instrumento transferível, certificado por governos ou entidades privadas, que representa uma tonelada de dióxido de carbono equivalente (tCO2e) que um projeto evita/reduz em relação a uma linha de base – como a prevenção do desmatamento, a promoção de energias renováveis e a eficiência energética – ou absorve da atmosfera – por meio de reflorestamento (sumidouros naturais) e atividades de captura e armazenamento de carbono (sumidouros tecnológicos). 

    O comprador de um crédito pode "retirá-lo" do mercado para recuperar o desempenho subjacente em relação ao cumprimento de suas próprias metas climáticas. Portanto, ele permite que as empresas compensem ou neutralizem sua pegada de carbono, como parte de estratégias ambiciosas de redução alinhadas com a ciência.  

    Para que um projeto gere créditos, ele deve ser certificado com um padrão reconhecido com o objetivo de garantir sua qualidade e evitar uma dupla contagem. Uma vez emitidos, eles podem passar por vários intermediários antes de serem finalmente retirados do mercado pelo comprador final. Diferentemente dos mercados regulados (ETS), que comercializam direitos de emissão com preços e aspectos contratuais idênticos, os créditos podem variar consideravelmente em termos de tipo de projeto, localização, benefícios adicionais e outros fatores, de modo que os compradores devem realizar a devida diligência para garantir que os créditos cumpram com altos padrões de qualidade.

O maior mercado regulamentado de direitos de emissão

O Regime de Comércio de Licenças de Emissão da União Europeia (RCLE-UE Link externo, abra em uma nova aba., também chamado de EU ETS, em sua sigla em inglês) nasceu em 2005 como o primeiro grande mercado de carbono do mundo e continua sendo, até hoje, um dos maiores a nível mundial, afetando mais de 12.000 instalações e operadores aéreos e respondendo por cerca de 41% de todas as receitas do ETS em todo o mundo. O EU ETS é, portanto, o melhor exemplo de um mercado regulado de carbono, tendo como destaque:

  • Ampla abrangência setorial

    Cobre cerca de 40 % das emissões totais de CO₂ e outros GEE da UE, provenientes da geração de eletricidade e calor, da indústria manufatureira e da aviação. Desde 2024, o mercado incorpora também as emissões do transporte marítimo.

  • Teto de emissões cada vez mais rigoroso

    Estabelece-se um limite para a quantidade total de emissões permitidas por ano para os setores cobertos entre os 27 estados-membros. Para alcançar a meta definida no Pacto Ecológico Europeu e na Lei Europeia do Clima de reduzir as emissões de GEE em 55 % até 2030 (vs. 1990), cumprindo assim os objetivos de combate às mudanças climáticas assumidos no Acordo de Paris, o EU ETS foi reforçado, com o aumento da meta de redução das emissões nos setores cobertos para 62 % até 2030 vs. 2005 (em relação aos 42 % anteriores). Dessa forma, as emissões permitidas serão reduzidas anualmente até que, em 2030, só seja possível emitir a quantidade correspondente à nova meta deste mercado.

  • Alocação gratuita

    A UE concede uma alocação gratuita de licenças de emissão a determinados setores para contribuir para sua competitividade. A reforma do mercado prevê a eliminação gradual da alocação gratuita para alguns dos setores em risco de fuga de carbono(1) (até seu desaparecimento em 2034), por meio da aplicação de um Mecanismo de Ajuste de Carbono na Fronteira, que imporá um preço do carbono às importações na UE, equiparando o custo das emissões de determinados produtos europeus e importados. Para os setores sem risco de fuga, a alocação gratuita desaparecerá em 2030 e, no caso da aviação intraeuropeia, será totalmente eliminada a partir de 2026.

  • Geração por leilões

    A UE distribui entre os países (em função das emissões históricas) uma quantidade de licenças a serem leiloadas para que agentes, com e sem obrigações no EU ETS, as adquiram. Desde sua criação, o mercado gerou mais de 248 bilhões de euros em receitas de leilões. Após a reforma, os estados-membros devem destinar 100 % das receitas obtidas nesses leilões a finalidades relacionadas aos objetivos climáticos deste mercado, incluindo a implantação de energias renováveis.

  • Novo ETS2

    Em 2027, começará a operar o EU ETS 2, um mercado independente que repassará o custo dos GEE aos fornecedores de combustíveis fósseis usados em transporte, edificações e calor industrial. Este novo sistema será acompanhado do novo Fundo Social para o Clima, dotado de 86,7 bilhões de euros entre 2026 e 2032 para proteger as famílias mais vulneráveis.

    O EU ETS constitui um elemento-chave da política climática da UE e sua principal ferramenta para reduzir de forma eficiente em termos de custos as emissões de gases de efeito estufa. Desde o início, tem impulsionado a redução de emissões em setores fundamentais para a descarbonização, como a geração de energia e a indústria pesada. Por ser o mercado obrigatório de carbono mais importante do mundo, é também uma referência para a política climática global.

Qual é o preço do carbono nos diferentes mercados?

Em mercados regulados, o preço dos direitos de emissão de carbono varia de acordo com o mercado em que é negociado e com o momento, impulsionado pela oferta e pela demanda. O preço de leilão dos direitos não é fixo, mas deve ser sólido e previsível para os agentes do setor, e deve aumentar de forma mais ou menos constante, como regra, para que a contaminação se torne mais cara.

O gráfico a seguir mostra a evolução do preço dos direitos de emissão em vários sistemas ETS, sendo possível identificar um aumento progressivo dos preços desde a pandemia em vários sistemas. Os preços mais altos correspondem ao EU ETS, onde, no final de 2022, os preços chegaram a mais de 90 euros por tonelada de CO₂, após uma recuperação desde a pandemia de Covid-19 em 2020, quando esse preço caiu para 20 euros. 
 

Evolução do preço das permissões de emissão em diferentes mercados

Dados (em euros) obtidos do Allowance Price Explorer | International Carbon ActionLink externo, abra em uma nova aba. 

O preço dos créditos de carbono no mercado voluntário varia consideravelmente, dependendo do tipo de projeto, de seu tempo no mercado, do tamanho da transação e do padrão ao qual ele está credenciado(2). Há várias plataformas que oferecem créditos de CO2 de vários desenvolvedores com critérios de qualidade, e os solicitantes podem comprá-los a um preço pré-estabelecido.

Os preços podem variar de menos de 1 dólar/tCO2e para projetos mais antigos, com menos cobenefícios verificáveis e de menor qualidade, a mais de 20 dólares/tCO2e para projetos com características exclusivas e cobenefícios específicos (como, por exemplo, biodiversidade).

(2)  O preço de um crédito no VCM é fixado por projeto e a divulgação do preço pago é atualmente opcional, já que muitas transações ocorrem no mercado de balcão. Com mais de 200 tipos de projetos, a transparência de preços é um dos maiores desafios do VCM atualmente. No entanto, isso está melhorando com o surgimento de plataformas e produtos mais padronizados nos mercados à vista (spot) e de futuros.